Эффективная барьерная ставка Инвестиционный анализ

Вернуться на Инвестиционный анализ.

Эффективная барьерная ставка

По материалам сайта Инструменты финансового анализа

В случае, когда барьерная ставка имеет переменное значение, применяется эффективная барьерная ставка (чтобы иметь возможность сравнивать IRR, MIRR и MIRR(бар) с какой-то одной барьерной ставкой).

Для переменных барьерных ставок, при постоянном значении чистых денежных потоков используется следующая формула:

Анализ чувствительности

где R бар ef - эффективная барьерная ставка для постоянных (CF1 = CF2 = ... = CFn) денежных потоков;
r1, r2, ... rn - барьерные ставки за соответствующий период.

Но в случае с переменными барьерными ставками и переменными значениями чистых денежных потоков такая формула не подходит. Расчет эффективной барьерной ставки делается аналогично IRR, но при этом NPV приравнивается не нулю, как у IRR, а тому значению NPV, которое было рассчитано при известных (данных) барьерных ставках.

NPV(Rбар ef) = NPV(Rбар 1, Rбар 2, ... Rбар n).

где, R бар 1 - барьерная ставка за 1-й период
       R бар 2 - барьерная ставка за 2-й период
        ......
       R бар n - барьерная ставка за n-й период

Пример. Эффективная барьерная ставка.
Размер инвестиции - $12800.
Доходы от инвестиций в первом году: $7360;
во втором году: $5185;
в третьем году: $6270.
Размер барьерной ставки - 11,4% в первом году;
10,7% во втором году;
9,5% в третьем году.
Рассчитайте значение эффективной барьерной ставки для данного денежного потока.

n =3.
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 7360 / (1 + 0,114) = $6066,82
PV2 = 5185 / (1 + 0,114)/(1 + 0,107) = $4204,52
PV3 = 6270 / (1 + 0,114)/(1 + 0,107)/(1 + 0,095) = $4643,23
NPV(Rбар 1, Rбар 2, Rбар 3) = (6066,82 + 4204,52 + 4643,23) - 12800 = $2654,57

Рассчитаем для барьерной ставки равной rа=10,0%
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 7360 / (1 + 0,1) = $6690,91
PV2 = 5185 / (1 + 0,1)^2 = $4285,12
PV3 = 6270 / (1 + 0,1)^3 = $4710,74
NPVа(10,0%) = (6690,91 + 4285,12 + 4710,74) - 12800 = $2886,77

Рассчитаем для барьерной ставки равной rб = 12,0%
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 7360 / (1 + 0,12) = $6571,43
PV2 = 5185 / (1 + 0,12)^2 = $4133,45
PV3 = 6270 / (1 + 0,12)^3 = $4462,86
NPVб(12,0%) = (6571,43 + 4133,45 + 4462,86) - 12800 = 15157 - 12800 = $2367,74

Rбар ef = ra + (rb - ra)*(NPVa - NPV) / (NPVa - NPVb) =
= 10 + (12 -10)*(2886,77-2654,57)/(2886,77 - 2367,74) =
= 10 + 2 * 232,2 / 519,03 = 10,895%.

Ответ: эффективная барьерная ставка равна 10,895%.


Главная => Методики финансового анализа => Эффективная барьерная ставка
Copyright  © 2008-2009 Справочник "Финансовый анализ"

Финансовый анализ: финансовая математика, анализ хозяйственной деятельности предприятия, факторный анализ, инвестиционный проект.Методики финансового анализа: облигации, вексель, аннуитет, сложный процент, рентабельность, ликвидность, инвестиции, платежеспособность, леверидж.Программы финансового анализа серии : Финансовый калькулятор, Анализ финансовой отчетности, Оптимизация структуры капитала.Задачи по экономике, по финансам, по инвестициям.Электронная экономическая библиотека, экономическая теория, книги по экономике, литература.Статьи о финансовом анализе, статьи по экономике.Финансовый  калькулятор On-line.FAQ о сайте Инструменты финансового анализа и программах .