Прогноз уровня реинвестиций Инвестиционный анализ

Вернуться на Инвестиционный анализ.

Прогноз уровня реинвестиций

По материалам сайта Инструменты финансового анализа

Наилучший вариант при расчете уровня реинвестиций использовать ранее рассчитанные значения MIRR. При отсутствии данных о MIRR можно использовать MIRR(бар) и в наименее точном варианте IRR.

Возможно два варианта прогноза значения уровня реинвестиций:
а) если известно о будущих крупных инвестиционных проектах предприятия и уровень их рентабельности, то на их основании можно рассчитать значение уровня реинвестиций.
б) рассчитать уровень рентабельности по нескольким крупным проектам по прошлым периодам и экстраполировать изменение значения на будущие периоды (можно использовать встроенный в программу экстраполятор трендов).

Если полученные в результате инвестиционного проекта притоки денежных средств кладутся в банк под проценты или покупаются ценные бумаги, то при расчете уровня реинвестиций учитывается ставка, под которую деньги кладутся в банк, и объем средств (доходность и стоимость для ценных бумаг).

Обычно, для первого периода, уровень реинвестиций не прогнозируют, т.к. доход от инвестиции (который можно реинвестировать) появляется только в конце первого периода. Если в нулевом периоде приток денежных средств больше нуля, то уровень реинвестиций для первого периода рассчитывается.

Пример №1 (для варианта а). В 1999 году были инвестированы средства (5 млн. долл.), со сроком действия 3 года (начиная с 2000 года) с рентабельностью 18,8%. В 2001 была вторая инвестиция с размером 8 млн. долл. со сроком отдачи 4 года (начиная с 2001 года) и рентабельностью 20,2%. Рассчитайте средневзвешенное значение уровня реинвестиций для каждого года.

Определим средневзвешенное значение уровня реинвестиций для каждого года:
В 2000 году 5*18,8 /5 = 18,8%

В 2001 году 18,8 * 5 / (5 + 8) = 7,231%
20,2 * 8 / (5 + 8) = 12,431%
Rrein(2001) = 7,231 + 12,431 = 19,662%.

В 2002 году 18,8 * 5 / (5 + 8) = 7,231%
20,2 * 8 / (5 + 8) = 12,431%
Rrein(2002) = 7,231 + 12,431 = 19,662%.

В 2003 году 20,2 * 8 / 8 = 20,2%
В 2004 году 20,2 * 8 / 8 = 20,2%

Ответ. Средневзвешенный уровень реинвестиций в 2000 году - 18,8%
2001 году - 19,662%
2002 году - 19,662%
2003 году - 20,2%
2004 году - 20,2%.

Пример №2 (для варианта б). В 2001 году на "Нижнегорском обогатительном комбинате" реализовывались 3 крупных инвестиционных проекта:
первый объемом 6,5 млн. рублей, с рентабельностью MIRR равной 23,5%;
второй объемом 9,2 млн. рублей, с рентабельностью MIRR равной 19,1%;
третий объемом 2,8 млн. рублей, с рентабельностью MIRR равной 33,9%.

В 2002 году соответственно реализовали 2 проекта:
первый объемом 8,2 млн. рублей, с рентабельностью MIRR равной 26,2%;
второй объемом 4,6 млн. рублей, с рентабельностью MIRR равной 22,3%.

В 2003 году соответственно реализовали 4 проекта:
первый объемом 7,6 млн. рублей, с рентабельностью MIRR равной 23,7%;
второй объемом 11,5 млн. рублей, с рентабельностью MIRR равной 29,9%;
третий объемом 1,8 млн. рублей, с рентабельностью MIRR равной 30,4%;
четвертый объемом 5,0 млн. рублей, с рентабельностью MIRR равной 25,6%.
Определите прогнозируемое значение уровня реинвестиций на 2004, 2005 и 2006 года.

Определим средневзвешенное значение уровня реинвестиций (в данном случае MIRR) для каждого года:
2001 dвес1 = MIRRвес1 = 23,5 * 6,5 / (6,5 + 9,2 + 2,8) = 8,257%
dвес2 = MIRRвес2 = 19,1 * 9,2 / (6,5 + 9,2 + 2,8) = 9,498%
dвес3 = MIRRвес3 = 33,9 * 2,8 / (6,5 + 9,2 + 2,8) = 5,131%
Средневзвешенное значение уровня реинвестиций d2001 = dвес1 + dвес2 + dвес3 = 22,886%

2002 dвес1 = MIRRвес1 = 26,2 * 8,2 / (8,2 + 4,6) = 16,784%
dвес2 = MIRRвес2 = 22,3 * 4,6 / (8,2 + 4,6) = 8,014%
Средневзвешенное значение уровня реинвестиций d2002 = dвес1 + dвес2 = 24,798%

2003 dвес1 = MIRRвес1 = 23,7 * 7,6 / (7,6 + 11,5 + 1,8 + 5,0) = 6,954%
dвес2 = MIRRвес2 = 29,9 * 11,5 / (7,6 + 11,5 + 1,8 + 5,0) = 13,276%
dвес3 = MIRRвес3 = 30,4 * 1,8 / (7,6 + 11,5 + 1,8 + 5,0) = 2,123%
dвес4 = MIRRвес4 = 25,6 * 5,0 / (7,6 + 11,5 + 1,8 + 5,0) = 4,942%
Средневзвешенное значение уровня реинвестиций d2003 = dвес1 + dвес2 + dвес3 + dвес4 = 27,285%

Определим величину прироста уровня реинвестиций:
d12 = d2002 - d2001 = 24,798 - 22,886 = 1,912%
d23 = d2003 - d2002 = 27,285 - 24,798 = 2,487%

Вычислим средний прирост:
delta d = 2,487 + 1,912 = 2,199%

Отсюда, в 2004 году уровень реинвестиций прогнозируется d2004 = 27,285 + 2,199 = 29,485%;
2005 d2005 = 29,485 + 2,199 = 31,684%;
2006 d2006 = 31,684 + 2,199 = 33,882%.

Ответ. Уровень реинвестиций прогнозируется в 2004 году 29,485%, в 2005 году 31,684% и в 2006 году 33,882%.

В примере сделано два упрощения, касающееся периода действия инвестиций и инфляции. В примере инвестиции начинаются и заканчиваются в течение одного года; на практике такая ситуация бывает редко. В случае если срок действия инвестиции больше периода, относительно которого рассчитывается уровень реинвестиций, то эта инвестиция учитывается в каждом периоде, включенным в срок действия инвестиции.

Для учета инфляции вес инвестиции увеличивается пропорционально уровню инфляции за прошлые периоды.

Пример №3. Учет инфляции. Все условия из прошлого примера (№1) и уровень инфляции 10%.
В 2000 году 5*18,8 /5 = 18,8%

В 2001 году 18,8 * 5*1,1 / (5*1,1 + 8) = 7,659%
20,2 * 8 / (5*1,1 + 8) = 11,97%
Rrein(2001) = 7,659 + 11,97 = 19,662%.

В 2002 году 18,8 * 5*1,21 / (5*1,21 + 8*1,1) = 7,659%
20,2 * 8*1,1 / (5*1,21 + 8*1,1) = 11,97%
Rrein(2002) = 7,659 + 11,970 = 19,662%.

В 2003 году 20,2 * 8*1,21 / (8*1,21) = 20,2%
В 2004 году 20,2 * 8*1,21*1,1 / (8*1,21*1,1) = 20,2%
Ответ. Уровень реинвестиций в 2000 году 18,8%; в 2001 году 19,662%; в 2002 году 19,662%; в 2003 году 20,2% и 20,2% в 2004 году.

Пример №4. Учет банковских вкладов и активов, инвестированных в ценные бумаги. Прибыли, полученные в ходе реализации инвестиционного проекта, были реинвестированны в виде банковских вкладов:
- 42 млн. руб положены в банк в 2000 году на срок 2 года под 21% годовых, в рублях.
- 75 млн. руб положены в банк в 2001 году на срок 3 года под 17,5% годовых, в рублях.
- 68 млн. руб положены в банк в 2002 году на срок 1 год под 14,8% годовых, в рублях.
Кроме этого были сделаны инвестиции в приобретение ценных бумаг:
- на 20 млн. руб в 2000 сформирован портфель акций с доходностью в 29% годовых.
- на 15 млн. руб в 2001 сформирован портфель акций с доходностью в 32,5% годовых.
Определите значение уровня реинвестиций для 2000, 2001 и 2002 года.

В 2000 году: 21% * 42 / (42 + 20) = 14,229%
29% * 20 / (42 + 20) = 9,431%
Rrein(2000) = 14,229 + 9,431 = 23,58%.

В 2001 году: 21% * 42 / (42 + 75 + 20 +15) = 21% * 42 / 152 = 5,802%
17,5% * 75/ (42 + 75 + 20 +15) = 8,635%
29% * 20 / (42 + 75 + 20 +15) = 3,816%
32,5% * 15 / (42 + 75 + 20 +15) = 3,207%
Rrein(2001) = 5,802 + 8,635 + 3,816 + 3,207 = 21,461%.

В 2002 году: 17,5% * 75/ (68 + 75 + 20 +15) = 17,5% * 75 / 178 =7,373%
14,8% * 68 / (68 + 75 + 20 +15) = 5,654%
29% * 20 / (68 + 75 + 20 +15) = 3,258%
32,5% * 15 / (68 + 75 + 20 +15) = 2,739%
Rrein(2002) = 7,373 + 5,654 + 3,258 + 2,739 = 19,025%.

Ответ. Уровень реинвестиций в 2000 году был 23,58%; в 2001 году 21,461% и в 2002 году 19,025%.


Главная => Методики финансового анализа => Прогноз уровня реинвестиций
Copyright  © 2008-2009 Справочник "Финансовый анализ"

Финансовый анализ: финансовая математика, анализ хозяйственной деятельности предприятия, факторный анализ, инвестиционный проект.Методики финансового анализа: облигации, вексель, аннуитет, сложный процент, рентабельность, ликвидность, инвестиции, платежеспособность, леверидж.Программы финансового анализа серии : Финансовый калькулятор, Анализ финансовой отчетности, Оптимизация структуры капитала.Задачи по экономике, по финансам, по инвестициям.Электронная экономическая библиотека, экономическая теория, книги по экономике, литература.Статьи о финансовом анализе, статьи по экономике.Финансовый  калькулятор On-line.FAQ о сайте Инструменты финансового анализа и программах .